Характеристика предприятий, акции которые использовались при формировании портфеля ценных бумаг

ОАО “Укртелеком“

Монополист на рынке фиксированной связи Украины. ОАО “Укртелеком” (ПФТС: UTEL) – крупнейшая телекоммуникационная компания на рынке фиксированной телефонной связи Украины, которая предоставляет практически все виды современных телекоммуникационных услуг. На обслуживании предприятия находится более 10 млн. телефонных линий, что занимает 71% рынка услуг местной телефонной связи и 83% - междугородной и международной телефонной связи. Предприятие состоит из 30 филиалов, включая 27 региональных дирекций. Укртелеком является соучредителем ряда совместных предприятий, которые функционируют на телекоммуникационном рынке Украины. Среди них - Инфоком, Утел, Украинская мобильная связь, Элсаком Украина, Телесистемы Украины и Телекоминвест.

ИК "Синком Капитал Груп" пересмотрела рекомендацию по акциям "Укртелекома" (тикер: UTLM) с держать на продавать, повысив целевую цену с $0,068 до $0,07. Бумаги компании торгуются со значительной премией к своим российским и восточноевропейским аналогам (+78% по P/E, +35% по EV/EBITDA). При этом рыночная стоимость акций 0,802 грн ($0,101) превышает справедливую цену, определенную методом дисконтирования денежных потоков почти на 14%. Несмотря на рекордный по выручке IV квартал 2009 года (чистый доход вырос на 20% в годовом исчислении и на 14% квартал к кварталу), компания резко снизила валовую рентабельность до 6% и рентабельность EBITDA до 5%, показав при этом чистый убыток 262 млн грн. В целом за год выручка "Укртелекома" выросла всего на 3,3% в гривневом эквиваленте, при этом компания смогла значительно сократить операционный и чистый убыток. Аналитики прогнозируют, что компания сможет вновь стать прибыльной начиная с 2010 года, поскольку сможет окупать свои убыточные сегменты (в первую очередь локальную связь в сельской местности) за счет растущей доли в общей выручке высокодоходных услуг широкополосного доступа к интернету и мобильной связи третьего поколения, где государственный оператор по-прежнему будет монопольным поставщиком услуг в 2010 году. Так, прогноз роста абонентской базы "Ого!" к концу 2010 года – до 1,44 млн абонентов и Utel – до 0,76 млн абонентов. Это позволит увеличить долю выручки от интернет-услуг в общих продажах с 7,8% в 2009 году до 10,4% в 2010 году, а услуг мобильной связи – с 1,3% до чуть более 2%. Аналитики уверены, что в ближайшие пять лет именно эти сегменты "Укртелекома" будут расти наибольшими темпами. Тем не менее этого будет недостаточно, чтобы сравняться по уровню рентабельности с лучшими российскими и восточноевропейскими операторами. Не менее важную роль будут также играть шаги правительства по доведению тарифов на все услуги связи, эксклюзивно предоставляемых "Укртелекомом", до экономически обоснованного уровня, либо введение иных схем дотации монополиста при низких ценах на его услуги. Что же касается будущей приватизации компании, то аналитик Андрей Патиота считает, что будущий инвестор, даже если будет борьба трех-пяти потенциальных покупателей на открытом приватизационном конкурсе, не сможет оценить "Укртелеком" выше $2,1 млрд, что соответствует цене акции 0,88-0,9 грн. Над будущим владельцем наверняка будут довлеть высокая долговая нагрузка и широкий спектр социальных обязательств. А это в свою очередь будет ограничивать его возможности по оптимизации бизнес-процессов и как следствие увеличение рентабельности телекоммуникационного гиганта. Поэтому цену 0,9 грн аналитик видит ценовым потолком для "Укртелекома" на 2010 год.

Енакиевский металлургический завод, ОАО Инвестиционная компания (ИК) Galt & Taggart Securities присвоила акциям Енакиевского металлургического завода (тикер ПФТС: ENMZ) рекомендацию покупать с целевой ценой $105,7 (с учетом высокой вероятности его слияния с "Металеном"). Среди основных факторов роста стоимости акции аналитик ИК Ольга Иванчук видит значительное улучшение финансовых показателей Енакиевского метзавода (за I полугодие продажи выросли на 50%, прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации – на 214%), высокий спрос на длинномерный прокат в Украине и за рубежом и программу модернизации завода. Факторами, поддерживающими рост стоимости завода, являются его принадлежность к вертикально-интегрированному холдингу, что гарантирует поставки сырья. Среди наиболее важных событий 2008 года – ожидаемое слияние Енакиевского метзавода и "Металена". В оценке заложено предположение, что слияние пройдет так же, как в случае с "Азовсталью" и торговым домом "Азовсталь", и что его вероятность близка к 90%.

Сатьи по теме:

Проблемы финансовой стабильности коммерческих банков
Банковская система является одной из важнейших и неотъемлемых составляющих механизма современной рыночной экономики. Основа банковской системы – коммерческие банки, в руках которых находятся важнейшие рычаги воздействия на финансовую, инвестиционную, производственную и многие другие сферы экономики ...

Немецкая модель ипотечного кредитования
Суть немецкой системы обеспечения дешевых долгосрочных ресурсов для ипотечного кредитования заключается в создании замкнутого ипотечного финансового рынка. Он формируется вокруг специализированных сберегательно-ипотечных кредитных учреждений - строительно-сберегательных касс (bausparkasse). Кассы и ...

Методы кредитования. Виды используемых ссудных счетов
Под методами кредитования обычно понимают способы выдачи и погашения кредита. Практика знает три основных метода кредитования: по остатку, по обороту и оборотносальдовый. Названные методы различаются, во-первых, по характеру взаимосвязи движения кредита с процессами производства и обращения, и во-в ...